¿Cómo cambia el nivel de aislamiento de SQL de Python usando MySQLdb?

No creo que esto funcione para el controlador MySQLdb; tendrá que emitir consultas separadas:

cur = conn.cursor()
cur.execute("SET SESSION TRANSACTION ISOLATION LEVEL READ UNCOMMITTED")
cur.execute("SELECT @@session.tx_isolation")
print cur.fetchall()[0]
cur.execute("SELECT * FROM bar")
print cur.fetchall()
cur.execute("SET SESSION TRANSACTION ISOLATION LEVEL REPEATABLE READ")
cur.execute("SELECT @@session.tx_isolation")
print cur.fetchall()[0]

# output
('READ-UNCOMMITTED',)
(('foo',), ('bar',))
('REPEATABLE-READ',)

El método de ejecución() del cursor MySQLdb solo ve la primera consulta hasta el punto y coma:

cur.execute("SELECT * FROM bar WHERE thing = 'bar'; SELECT * FROM bar")
print cur.fetchall()

# output
(('bar',),)